أهم وكالات التصنيف في 2023 وأهميتها في الاقتصاد العالمي. وكالات التصنيف هي مؤسسات تقوم بتقييم القوة المالية للمقترضين على نطاق واسع، سواء كانوا شركات أو حكومات تصدر سندات الدين، من خلال تقديم تصنيفات تمثل تحليلًا موضوعيًا وتصنيفات مستقلة للشركات أو المنظمات أو الدول التي تصدر سندات الدين. وتعتبر هذه التصنيفات مؤشرا على مدى احتمال قيام المشتري بسداد الدين.

الوظائف الأساسية لوكالة التصنيف

المهام الأساسية لوكالة التصنيف هي:

  • تجميع البيانات المالية اللازمة لاتخاذ قرارات الائتمان والتأمين.
  • التقييم الإحصائي الذي يدخل في تقييم المقترض.
  • تزويد المستثمرين بتحليل موضوعي لقدرة المنظمة على السداد.

ما هي هذه الاستعراضات؟

التصنيف الائتماني الصادر عن وكالة التصنيف الائتماني هو تقييم للجدارة الائتمانية للأوراق المالية الصادرة عن الشركات والحكومات والكيانات الأخرى. يتم إعطاء تصنيفات هذه الأوراق المالية في الغالب على أنها AAA وAAB وBa3 وCCC وما إلى ذلك، وهي تشبه إلى حد كبير نظام وضع العلامات حيث يتم منح أعلى تصنيف AAA للمقترض الذي يتمتع بأعلى احتمالية للسداد وبهذه الطريقة يتم اعتبار AAA واحدة من أكثر سندات الدين أمانًا للشراء.

وكالات التصنيف الثلاث الكبرى

تعد كل من وكالة ستاندرد آند بورز (S&P)، وموديز إنفستورز سيرفيس (موديز)، وفيتش للتصنيفات الائتمانية، المزودين الرئيسيين الثلاثة للتصنيفات الائتمانية في جميع أنحاء العالم. لكل وكالة نظام تصنيف خاص بها، والذي لا يتوافق بالضرورة مع تصنيف شركة أخرى، ولكنها جميعها متشابهة.

وتستخدم فيتش وستاندرد آند بورز تصنيف AAA لأعلى تصنيف ائتماني وAA لأفضل تصنيف ائتماني تالي، يليه تصنيف A ثم BBB للحصول على تصنيف ائتماني جيد. ويعتبر أي تصنيف أقل من BBB مضاربًا أو ما هو أسوأ، حتى تصنيف D، مما يشير إلى التخلف عن السداد.

أصبحت التصنيفات الائتمانية من وكالات التصنيف الشهيرة مثل موديز وستاندرد آند بورز وفيتش معيارًا للتنظيم وتستخدمها البنوك والمؤسسات المالية المختلفة لتحديد علاوة المخاطر التي تفرضها على القروض وسندات الشركات، مما يساعد على توفير مقاييس المخاطر علاوة على ذلك. تضمن وكالات التصنيف الائتماني كفاءة أكبر في أسواق الائتمان وتتيح قدرًا أكبر من الشفافية في تنفيذ وتوحيد عملية التصنيف. تعتبر صناعة التصنيف الائتماني صناعة شديدة التركيز، حيث تتحكم وكالات التصنيف الائتماني “الثلاث الكبرى” في حوالي 95% من أعمال التصنيف. .

تأثير التصنيفات الائتمانية

يمثل التصنيف الائتماني تقييمًا تم تحليله بشكل موضوعي للجدارة الائتمانية للمقترض، وبالتالي فإن التصنيف الائتماني المنخفض يقلل من قيمة السندات ويزيد أسعار الفائدة، مما يؤثر بدوره على المشاعر العامة للمستثمر تجاه الشركة أو البلد المقترض.

إذا وجدت الشركة أن ثرواتها قد انخفضت وتم تخفيض تصنيفها، فقد يطلب المستثمرون عوائد أعلى لإقراضها وبالتالي يعتبرونها رهانًا أكثر خطورة. إذا كانت السياسات الاقتصادية والسياسية لدولة ما تبدو قاتمة، فهذه هي الحال أيضًا. وكالات الائتمان العالمية تخفض تصنيفاتها، مما يؤثر على تدفق الاستثمارات في هذا البلد.

تؤثر هذه التغييرات على السياسة الاقتصادية للبلد. إن الموافقة على وكالة تصنيف مقنعة تجعل من السهل على الدول والمؤسسات المالية التي تصدر السندات ضمان أن الشركة لديها سجل حافل ومدى احتمال قدرتها على سداد الأموال.

دور وكالات التصنيف في الاقتصاد العالمي

وتشكل التصنيفات الائتمانية جزءاً مهماً من أسواق رأس المال، وقد ظلت تعمل بفعالية لمدة تقرب من قرن من الزمان. وفي العديد من البلدان في الخارج، زاد دور التصنيفات الائتمانية حيث تساعد التصنيفات الائتمانية السوق في تقييم المخاطر، ولتحقيق هذا الدور الرئيسي، يجب على وكالات التصنيف أن تستوفي أعلى معايير النزاهة والاستقلال والموضوعية والشفافية والمصداقية والجودة.

وقد حظيت المؤسسات الثلاث (ستاندرد آند بورز، وفيتش، ومودي) بالقبول والتقدير بين المستثمرين في جميع أنحاء العالم كأدوات يمكن استخدامها بسهولة للتمييز بين جودة الائتمان بسبب سجلاتها الممتازة وسمعتها ذات المصداقية العالية.

مع تزايد المخاوف بشأن التوقعات الاقتصادية العالمية حتى عام 2023، وارتفاع مستويات الديون، وارتفاع تكاليف الفائدة، وتقويض النمو بسبب انعدام أمن الطاقة والحرب، يراقب صناع السياسات والمحللون التصنيفات الائتمانية السيادية بحذر كمؤشرات على العاصفة الوشيكة التي يواجهها العالم. ؟ هل هناك تخفيضات قليلة بسبب أزمات الديون المدمرة؟

في أواخر التسعينيات، أدت سلسلة من التخفيضات السريعة إلى الأزمة المالية الآسيوية، وفي أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، تسبب التخفيض في فوضى مماثلة مع الدول الأوروبية، مما دفع اليونان إلى التخلف عن السداد وسلطات منطقة اليورو إلى اتخاذ تدابير يائسة لإنقاذ التزامات قبرص. وعانت أيرلندا وإيطاليا والبرتغال وإسبانيا من نفس المصير. وفي كلتا الحالتين، لم يتم اتهام التصنيفات السيادية بالفشل في توقع الصعوبات التي تواجهها البلدان المتعثرة في خدمة الديون فحسب، بل وأيضاً بالتسبب في تفاقم الأزمة.

وفي الوقت نفسه، تمارس التصنيفات السيادية أيضاً تأثيراً أكثر دقة على مصير البلدان. وفي “الأوقات العادية”، فإن التصور بأن استمرار التصنيفات السيادية الجيدة يؤثر على الجدارة الائتمانية لأي بلد يؤثر على سعر الفائدة الذي يتعين على الدولة أن تدفعه على ديونها، مما يؤدي إلى زيادة عبء تكاليف الفائدة على الميزانية، مما يؤدي إلى انخفاض الأموال التي يمكن تسديدها الإنفاق، لتوفير الخدمات العامة، أو تلبية الاحتياجات الاجتماعية، أو إدارة الاقتصاد، أو تحقيق أهداف سياسية واجتماعية واقتصادية مهمة أخرى. وكلما زاد عبء الديون، زاد تأثير التصنيفات على الميزانية.

ونظراً لمستويات الديون المرتفعة والمتنامية على الحكومات في جميع أنحاء العالم في العقود الأخيرة، فإن زيادة بضع عشرات من نقاط الأساس في تكاليف الفائدة المرتبطة بتغيرات التصنيف السلبي يمكن أن يكون لها تأثير ملحوظ على الميزانية. وبالإضافة إلى ذلك، تؤثر التصنيفات الحكومية على تكلفة تمويل جميع الجهات الاقتصادية الفاعلة في جميع أنحاء الاقتصاد المحلي، مما يؤثر بشكل غير مباشر على أداء سوق الأوراق المالية والنمو والبطالة والقدرة التنافسية.

تستمر التصنيفات السيادية في ممارسة تأثير هائل على مصير الحكومات في الأوقات الجيدة والسيئة، على الرغم من المحاولات الحثيثة في أعقاب الأزمة الأخيرة “لكسر قوة” وكالات التصنيف الثلاث الكبرى (فيتش، وموديز، وستاندرد آند بورز) على حد سواء. وفي أوروبا وكذلك في الولايات المتحدة، حيث يزعم البعض أن تخفيضاته غير عادلة وعدوانية وضارة، وسط مشاكل ضريبية ومالية واقتصادية كانت الشركات الثلاث الكبرى نفسها مسؤولة عنها جزئياً، ولهذا السبب ألزم بعض صناع السياسات أنفسهم بالتهميش. تصنيفات الأنظمة التنظيمية العامة ووعدت بإنشاء مؤسسات جديدة وأفضل.